Монетарная политика ЦБ

С другой стороны, рублевая эмиссия означает рост денежной базы, увеличившейся в 2004 г. на 68 %, а в 2005 г. – еще на 29 % (широкая денежная база). Это влечет за собой рост денежной массы, которая выросла (по агрегату М2) в эти годы соответственно на 62 и 40 %. Такое положение чревато проблемой избыточной ликвидности, когда в банковской системе образуются свободные деньги, готовые в любой момент выплеснуться на валютный рынок (резко «уронив» рубль) и подстегивающие инфляцию.

В 2005 г. Банк России достаточно успешно решал эту проблему путем стимулирования спроса на иностранную валюту через отрицательные реальные процентные ставки на большинство рублевых финансовых активов, накопления средств на госбюджетных счетах и расширения кредитования частного сектора банковской системой.

Подводя итог, можно выделить следующие ключевые моменты монетарной политики ЦБ РФ в 2005 г.:

– Стабилизация инфляционных процессов одновременно с ростом влияния на динамику инфляции немонетарных факторов (повышение регулируемых цен естественных монополий);

– Плавная динамика номинального обменного курса рубля, сохранение низких темпов ревальвации российской национальной валюты;

– Накопление рекордных объемов золотовалютных резервов;

– Начало процесса либерализации валютного контроля;

– Замедление роста спроса на деньги и уровня монетаризации экономики;

– Рост капитализации банковской системы и доверия населения к банковским вкладам;

– Решение проблемы «избыточной ликвидности» в банковской системе через стимулирование вложений в иностранные активы и остатки средств на счетах государственных органов;

– Расширение предложения денег банковской системой путем кредитования частного сектора, ослабление рационирования кредита.